【BT金融分析师】范思哲母公司Capri股价暴跌47%,分析师称其正处于“清仓”期 天天速递
(原标题:【BT金融分析师】范思哲母公司Capri股价暴跌47%,分析师称其正处于“清仓”期)
奢侈品牌范思哲(Versace)以其昂贵的商品而闻名,这包括从太阳镜、泳装到凉鞋等等,该品牌甚至出售550美元的睡袍。但它的母公司Capri Holdings的股价就不那么引人注目了。该股目前正处于“清仓”期。
(资料图)
该股今年迄今已下跌37%,较52周高点下跌47%,目前该公司股价接近52周低点。我认为,Capri Holdings的股票如今看起来十分有吸引力。
公司概况
Capri于1981年由设计师Michael Kors创立,他的同名品牌是Capri今天的三大主要品牌之一。该公司于2011年上市,在很长一段时间里,除了MK(Michael Kors)之外,该公司没有什么其他品牌,直到该公司于2017年收购了Jimmy Choo,随后该公司又于2018年收购了范思哲。最终,Capri转变为一家时尚集团。
该公司于2018年正式更名为Capri Holdings,以反映出这家奢侈品集团现在拥有的不仅仅是Michael Kors一个品牌。如今,Capri是一家价值43亿美元的公司,业务遍及全球。
便宜的估值
Capri想成长为全球奢侈品集团,市场没有给予太多信任。事实上,该公司是行业里最便宜的股票之一,Capri市盈率只有仅仅6倍,按照2025年普遍预期收益计算的市盈率甚至更低,只有5.5倍。
不用说,这是该股的大幅折扣——标准普尔500指数(S&P 500)的远期市盈率接近20倍。不仅如此,与奢侈品同行相比,Capri的股价也有很大折扣。例如,LVMH被广泛视为该领域的领导者,其市盈率约为30倍。
现在,LVMH基本上是奢侈品市场公认的一流公司,它旗下的LV、LoroPiana和迪奥(Dior)等品牌在声望方面肯定比Capri的品牌更胜一筹。因此,Dior可能不应得到那么高的市盈率,但现在该公司股价仍然是有巨大折扣的。
对比一个更接近Capri形象和地位的公司,就是Tapestry。Tapestry是Coach、Kate Spade和Stuart Weitzman的母公司,就奢侈品市场的认知而言,这些品牌与Capri差不多,因此该公司与Capri相当。
然而, Tapestry股票的估值大约是Capri的两倍,市盈率为11倍,远期市盈率为10倍。如果Capri的市盈率达到Tapestry的水平,其股价将在目前水平的基础上翻一番。拉夫劳伦(Ralph Lauren)是另一家类似的公司,其2024年远期市盈率为13倍,2025年远期市盈率为11.6倍。同样,相对于大盘来说,拉夫劳伦股价也有折扣,但相对于Capri来说,拉夫劳伦算高的了。
公平地说,Capri的股价下跌是有原因的。最近一个季度该公司的收入下降了10.5%(尽管按固定汇率计算仅下降了3%),此外该公司还下调了销售预期。
Capri正在应对北美充满挑战的环境,这里的客户正在应对不断上涨的生活成本。该公司首席执行官John Idol表示,他预计今年夏天北美的需求将继续保持“疲软”,该公司此前曾警告称,随着百货公司削减订单,2024年上半年的批发需求将呈现疲软。
但与此同时,该公司业绩显示,其全年将实现高个位数的收入增长,范思哲和Jimmy Choo的全年收入也将创纪录。Capri还预计2023年调整后每股收益为6.40美元。
此外,尽管目前批发需求疲软可能会对该公司造成伤害,但减少对批发分销商的依赖,增加对客户的直接销售,可能会使Capri受益,因此从长远来看这样可以提高利润率。这些问题似乎已经反映在Capri的股价中了,耐心的长期投资者可能会从该股获得回报。
基于这一前景,我认为内该股很便宜,如果Capri能继续执行该公司的战略,随着时间的推移,我认为Capri估值有可能攀升至与Tapestry更接近的水平。
此外,如果市场最终不认可该股的价值,基于其低廉的估值及其投资组合中有吸引力的品牌,我认为内Capri最终可能成为大公司的收购目标,因为其市值“仅”为43亿美元,这意味着还有很多其他奢侈品公司甚至私募股权公司会对其感兴趣,并有能力收购它。
股东回报
虽然Capri不支付股息,但这并不意味着该公司不向股东返还资本。事实上,Capri在2022财年通过股票回购向股东返还了13.5亿美元。此外,该公司在第四季度回购了价值4亿美元的股票,并且根据目前的股票回购计划,该公司仍有再回购价值4亿美元的股票的授权。
股票回购对投资者是有利的,因为这种举措可以减少流通股的数量,增加剩余股东的权益,同时由于减少了股票数量,这样也有助于提高每股收益。
此外,股票回购也可以向市场发出一个信号,表明该公司认为自己的股票被低估了,因此Capri管理层在股票估值较低的情况下明智地进行了股票回购。
分析师观点
再来看看华尔街,基于过去三个月的10个买入、6个持有和0个卖出评级,Capri Holdings获得了“适度买入”的一致评级。该股的目标价为50.69美元,意味着有39.3%的上涨潜力。
分析师给出的最高目标价为68美元,几乎是该股当前价格的两倍。有趣的是,即使是最低的目标价37美元,也比该股目前的价格高。
结论
虽然该公司在过去一年经历了挑战,但其股价显然很便宜,而且Capri拥有强大的奢侈品牌组合。该公司的股价相对于大盘及同行都有大幅增长。我相信,随着Capri在新财年继续执行其战略,市场应该能认识到该股的价值。然而,如果Capri Holdings的价值没有得到投资者的认可,那么该公司或将成为大型奢侈品公司或私募股权公司的收购目标。
作者:Michael Byrne
【BT财经温馨提示】本文章仅供参考,不构成投资建议。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的判断。
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